文/澳门新葡电子游戏网 白万纲 

前言

地方政府债务问题一直是经济发展中的关键议题，防风化债工作对于维护经济稳定、保障民生福祉至关重要。广东、江苏、山东、浙江、四川、河南、湖北等省份在经济发展中各具特色，同时也面临着相似的防风化债挑战。为了深入了解这些省份在防风化债方面的探索与实践，我们对其进行了全面的梳理和分析。本报告旨在呈现各省份在防风化债工作启动之初所面临的挑战，以及围绕防风化债形成的政策与部署、配置的要素、推进的体制机制改革、重大举措、创新举措和未来工作重点等内容，为地方政府防风化债工作提供有益的参考和借鉴。

广东篇

广东省防风化债综述：

防风化债工作启动之初时面临的挑战

· 经济增速换挡与财政收入压力：随着经济发展进入新常态，经济增速有所放缓，财政收入的增长速度也相应受到影响。在经济结构调整和转型升级的过程中，传统产业面临着诸多挑战，新兴产业的发展还需要时间来充分释放经济效益，这使得财政收入的增长面临一定的压力，而债务的偿还则需要稳定的财政资金支持，从而增加了化债的难度。

· 债务规模庞大与结构复杂：经过多年的经济建设和社会发展，广东省积累了较大规模的债务。这些债务不仅包括地方政府直接债务，还涉及大量的隐性债务，如城投公司等融资平台的债务等。而且债务的结构较为复杂，涉及不同的举债主体、债务期限、利率水平等，增加了债务管理和风险防控的复杂性。

· 投资需求旺盛与资金平衡难题：作为经济强省，广东省在基础设施建设、产业升级、科技创新等方面有着持续旺盛的投资需求。然而，在满足这些投资需求的同时，需要合理平衡资金的来源和运用，避免过度依赖债务融资导致债务风险的进一步积累，如何在保障经济社会发展所需资金的前提下，有效控制债务规模和风险，是一个亟待解决的问题。

· 金融市场波动与融资环境变化：金融市场的波动会影响地方政府和相关融资主体的融资环境和成本。例如，利率的上升会增加债务的利息支出，市场资金紧张可能导致融资难度加大等。此外，宏观经济政策的调整、金融监管的加强等因素，也会对广东省的融资环境产生影响，给防风化债工作带来不确定性。

形成的政策与部署

· 加强财政预算管理：严格执行预算法，强化预算约束，将政府债务收支纳入全口径预算管理，确保债务资金的使用符合预算安排和相关规定。通过科学合理地编制预算，优化财政支出结构，提高财政资金的使用效率，为化债工作提供稳定的财政资金支持。

· 制定化债计划与目标：根据债务规模、结构和财政承受能力等因素，制定了明确的化债计划和阶段性目标。明确了各类债务的化解时间表和责任人，确保化债工作有序推进。同时，将化债工作纳入对各级政府和相关部门的绩效考核体系，加强对化债工作的监督和考核。

· 规范政府举债行为：严格按照国家有关规定，规范政府举债融资机制，严禁地方政府及其所属部门通过各种违法违规方式举借债务。加强对融资平台公司的管理，剥离其政府融资职能，推动融资平台公司市场化转型，从源头上控制新增隐性债务的产生。

配置的要素

· 资金要素：积极统筹各类财政资金资源，包括一般公共预算收入、政府性基金收入、国有资本经营收益等，优先安排用于偿还到期债务本息。同时，合理利用新增地方政府债券资金，优化债券资金的投向和使用效益，确保债券资金能够有效缓解化债压力，并为经济社会发展提供支持。

· 资产要素：对全省的国有资产进行全面梳理和评估，整合盘活闲置资产和经营性国有资产，通过出让、转让、租赁等方式，将资产变现收入用于偿还债务。此外，加强对政府投资项目形成的资产的管理和运营，提高资产的收益水平，增强偿债能力。

· 人力要素：组建了专业的化债工作团队，包括财政、金融、审计等方面的专业人才，负责债务数据的统计分析、化债方案的制定实施、风险监测预警等工作。同时，加强对相关工作人员的培训和业务指导，提高其化债工作的能力和水平。

推进的体制机制改革

· 建立债务风险预警机制：构建了一套科学合理的债务风险预警指标体系，对政府债务的规模、结构、偿债能力等进行动态监测和评估。根据预警指标的变化情况，及时发出风险预警信号，为政府决策提供科学依据，以便提前采取措施防范和化解债务风险。

· 完善债务管理制度：制定和完善了一系列地方政府债务管理制度，明确了债务的举借、使用、偿还、监督等各个环节的管理要求和责任追究机制。加强了对债务资金使用的全过程监管，确保债务资金专款专用，提高资金使用效益。

· 强化部门协同机制：建立了财政、发展改革、审计、金融监管等多部门协同的工作机制，加强部门之间的信息共享和沟通协调。在债务项目的审批、资金安排、监督检查等方面形成工作合力，共同推进防风化债工作。

推进的重大举措

· 推进融资平台公司转型：加快推进融资平台公司的市场化转型，使其摆脱对政府信用的依赖，成为自主经营、自负盈亏的市场主体。通过优化融资平台公司的股权结构、完善公司治理机制、拓展市场化业务等方式，提高其盈利能力和偿债能力，逐步化解其存量债务风险。

· 开展债务重组与置换：对于一些债务负担较重、还款困难的地区和项目，积极与债权人协商，通过债务重组、展期、降息等方式，优化债务期限结构，降低债务利息支出，缓解短期偿债压力。同时，利用国家政策支持，积极开展地方政府债券置换存量债务工作，将高成本的隐性债务置换为低成本的法定债券，降低债务成本。

· 加强与金融机构合作：积极与金融机构沟通协调，争取金融机构的支持和配合。鼓励金融机构在符合政策规定和风险可控的前提下，对广东省的化债工作给予信贷支持，通过银团贷款、债务融资工具等方式，为化债项目提供资金保障。同时，加强与金融监管部门的合作，共同防范和化解金融风险。

创新举措

· 引入社会资本参与化债：探索通过 PPP 模式、政府投资基金等方式，吸引社会资本参与基础设施建设和公共服务项目，将部分政府债务转化为企业债务，实现风险分担和资源优化配置。例如，在一些交通、环保等领域的项目中，采用 PPP 模式引入社会资本，既减轻了政府的资金压力，又提高了项目的运营效率和服务质量。

· 利用金融创新工具化债：积极探索利用资产证券化、融资租赁等金融创新工具，将政府拥有的优质资产进行打包证券化，通过资本市场融资偿还债务。同时，开展融资租赁业务，将政府的固定资产转化为流动资产，提高资产的流动性和变现能力，为化债工作提供新的资金来源。

· 建立债务风险化解基金：由政府出资设立债务风险化解基金，专项用于偿还到期债务本息或为债务重组提供资金支持。通过基金的运作，增强政府的偿债能力和市场信心，稳定金融市场预期，为化债工作创造良好的外部环境。

未来工作重点

· 持续优化债务结构：进一步加大债务重组和置换力度，降低短期债务占比，延长债务期限，合理匹配债务与资产的期限结构，减少偿债高峰期的压力。同时，根据经济社会发展的需要和财政承受能力，科学合理地控制债务规模，确保债务规模与经济发展水平相适应。

· 加强财源建设与财政可持续性：通过推动产业升级、培育新的经济增长点、加强税收征管等措施，提高财政收入的质量和稳定性。加大对实体经济的支持力度，促进经济的高质量发展，为财政收入的持续增长奠定坚实基础。同时，加强财政支出管理，优化财政支出结构，提高财政资金的使用效益，确保财政的可持续性。

· 深化金融改革与创新：进一步深化金融体制改革，加强金融监管，防范金融风险。鼓励金融机构加大对实体经济的支持力度，创新金融产品和服务，拓宽企业融资渠道，降低企业融资成本。同时，加强与金融市场的对接，充分利用资本市场的资源配置功能，为防风化债工作提供更多的资金支持和金融工具选择。

· 强化风险防控与应急处置能力：不断完善债务风险预警机制和应急处置预案，加强对各类风险的监测和预警，及时发现和化解潜在风险。建立健全债务风险应急处置机制，明确在出现债务风险事件时的责任分工、处置程序和应对措施，确保能够快速、有效地应对债务风险，维护金融稳定和社会稳定。

· 推进区域协调发展与债务均衡化解：加强区域间的协调发展，促进粤东西北地区与珠三角地区的均衡发展。在资源配置、政策支持等方面向经济相对欠发达地区倾斜，提高其自身的偿债能力和发展动力。同时，根据不同地区的债务负担和财政状况，制定差异化的化债政策和措施，实现全省债务风险的整体可控和均衡化解 。

防风化债支撑与保障

· 融资管理

多元化融资渠道拓展：积极推动企业上市融资，如深交所创业板为众多创新型企业提供了直接融资平台，广东的科技企业如宁德时代等借助资本市场实现了快速发展，提升了企业竞争力和行业影响力，也为产业升级提供了资金支持 。同时，大力发展债券市场融资，鼓励企业发行公司债、企业债等，政府也通过发行地方政府债券来筹集基础设施建设等资金。

政府引导基金作用凸显：设立了多支政府引导基金，如广东省创新创业基金等，引导社会资本投向战略性新兴产业和创新创业领域，推动了产业结构调整和创新发展，为中小企业的成长提供了有力的资金保障，促进了科技成果转化和产业化。

· 土地财政

土地出让制度创新：在符合国家法律法规的前提下，探索创新土地出让方式，如采用 “限地价、竞配建” 等方式，既保障了土地出让收入，又增加了保障性住房等公共设施的供给。以广州为例，在一些地块出让中采用这种方式，有效调控了土地市场，促进了房地产市场的平稳健康发展。

土地综合开发利用：推动土地的多功能综合开发，提高土地利用效率和价值。例如，在城市更新项目中，将旧厂房、旧村庄等改造为集商业、居住、文化等多种功能于一体的综合性区域，如深圳的南头古城改造项目，不仅提升了城市形象和居民生活品质，还通过土地增值为财政带来了更多收入。

· 金融资本管理

国有金融资本产权管理强化：率先完成全省 400 余户金融机构产权登记工作，通过产权登记，进一步理顺了国有金融资本产权关系，为落实穿透管理要求夯实了基础，如广东粤财投资控股有限公司等省属金融企业，在产权明晰的基础上，更好地发挥了国有金融资本的引领作用。

金融企业财务监管加强：将金融企业财务季报和决算列入年度重点工作，建立地方金融企业财务数据定期报送分析机制，通过多种审核方式提高报表数据质量，连续三年获得财政部考评优秀，推动国有金融资本管理规范化、透明化，确保了金融企业的稳健运营。

· 资源及资产管理

海洋资源开发与管理：作为沿海经济大省，广东加强海洋资源的开发利用和管理，推动海洋经济发展。例如，在南海海域进行油气资源开发，建设海洋牧场，发展海洋渔业、海洋旅游等产业，通过合理规划和管理海洋资源，实现了海洋资源的可持续利用和经济价值最大化。

国有企业资产整合与优化：对省属国有企业资产进行整合重组，优化资源配置，提高企业运营效率和竞争力。如广东交通集团通过整合旗下的高速公路等交通资产，实现了规模化经营，提升了资产的盈利能力和服务水平，同时也为全省交通基础设施建设和经济社会发展提供了更有力的支撑 。

江苏篇

江苏省防风化债综述

防风化债工作启动之初时面临的挑战

· 经济转型压力与财政收入不确定性：江苏经济处于转型升级阶段，传统产业优势有所减弱，新兴产业尚在培育和发展之中，经济增速面临一定的换挡压力。这使得财政收入的增长存在不确定性，而债务偿还需要稳定的财政资金支持，给化债工作带来了挑战。

· 债务规模与结构问题：经过多年的快速发展，江苏省积累了较大规模的债务，不仅包括地方政府直接债务，还有大量的隐性债务，如城投公司等融资平台的债务。而且债务结构较为复杂，涉及不同的举债主体、债务期限、利率水平等，增加了债务管理和风险防控的难度。

· 区域发展不平衡导致债务分布不均：江苏省内苏南、苏中、苏北地区经济发展水平存在差异，债务分布也不均衡。苏北地区经济相对欠发达，但基础设施建设等任务较重，债务负担相对较高，而其自身的财政收入和偿债能力相对较弱，化债压力较大，影响了全省整体的债务风险防控。

· 投资需求与化债平衡难题：作为经济大省，江苏在基础设施建设、产业升级、科技创新等方面有持续的投资需求，以推动经济社会的进一步发展。然而，在满足这些投资需求的同时，需要合理平衡资金的来源和运用，避免过度依赖债务融资导致债务风险进一步积累，如何在保障发展所需资金的前提下有效控制债务规模和风险，是一个亟待解决的问题。

形成的政策与部署

· 全面摸查债务底数：开展全省范围的债务清查工作，对各级政府、融资平台等各类主体的债务情况进行全面梳理，包括债务规模、债务结构、资金用途、还款来源等详细信息，建立健全债务台账，为制定科学合理的化债方案提供准确依据。

· 制定化债规划与目标：根据全省经济社会发展规划和财政收支状况，结合债务清查结果，制定了中长期的化债规划和阶段性目标。明确了不同地区、不同类型债务的化解时间表和责任主体，确保化债工作有序推进，并将化债任务纳入对各级政府和相关部门的绩效考核体系，加强监督和考核。

· 加强预算管理与约束：严格执行预算法，强化预算对债务收支的约束，将政府债务收支纳入全口径预算管理。合理安排财政资金，优先保障债务本息的偿还，确保化债资金的稳定来源。同时，通过优化财政支出结构，提高财政资金的使用效益，增强财政的偿债能力。

配置的要素

· 资金要素：积极统筹各类财政资金，包括一般公共预算收入、政府性基金收入、国有资本经营收益等，多渠道筹集化债资金。合理安排新增地方政府债券资金，优化债券资金的投向和使用效益，确保债券资金能够有效缓解化债压力，并为经济社会发展提供支持。此外，还鼓励金融机构在符合政策规定和风险可控的前提下，为化债项目提供信贷支持。

· 资产要素：全面梳理和盘活全省的国有资产，包括土地、房产、企业股权等。通过出让、转让、租赁、资产证券化等方式，将闲置资产和经营性国有资产变现，增加化债资金来源。加强对政府投资项目形成的资产的管理和运营，提高资产的收益水平，增强偿债能力。

· 人力要素：组织财政、金融、审计等专业人员，成立专门的化债工作团队，负责债务管理、风险监测、化债方案制定与实施等工作。同时，加强对相关工作人员的培训和业务指导，提高其化债工作的专业素养和能力水平，为防风化债工作提供有力的人才保障。

推进的体制机制改革

· 建立债务风险预警与应急处置机制：构建科学合理的债务风险预警指标体系，对政府债务的规模、结构、偿债能力等进行动态监测和评估，及时发现潜在的债务风险。制定债务风险应急处置预案，明确在出现债务风险事件时的责任分工、处置程序和应对措施，确保能够快速、有效地应对风险，维护金融稳定和社会稳定。

· 规范融资平台管理与转型机制：加强对融资平台公司的管理，规范其融资行为，剥离其政府融资职能，推动融资平台公司向市场化、实体化转型。通过完善公司治理结构、优化资产负债结构、拓展市场化业务等措施，提高融资平台公司的盈利能力和偿债能力，从源头上控制新增隐性债务的产生。

· 强化部门协同合作机制：建立财政、发展改革、审计、金融监管等多部门协同的工作机制，加强部门之间的信息共享和沟通协调。在债务项目的审批、资金安排、监督检查等方面形成工作合力，共同推进防风化债工作，确保各项政策措施的有效落实。

推进的重大举措

· 开展债务重组与置换：积极与金融机构协商，对部分高成本、短期到期的债务进行重组和置换。通过延长债务期限、降低利率等方式，优化债务结构，减轻短期偿债压力，降低债务利息支出，提高债务的可持续性。

· 推进融资平台整合与转型：多个区县开展融资平台整合撤并工作，将弱资质、低行政层级的平台进行合并，优化资源配置，加强债务监管。同时，推动融资平台公司向市场化经营主体转型，提升其融资能力与盈利能力的匹配度，遏制地方政府债务增速。

· 加强与金融机构合作：充分利用江苏金融资源发达的优势，加强与区域内城农商行等金融机构的合作。通过政银企对接，引导金融机构为化债工作提供支持，如增加中长期贷款投放、参与债务重组等，为化债项目提供资金保障，同时也有助于稳定金融市场预期。

创新举措

· 探索市场化化债方式：积极探索运用 PPP 模式、政府投资基金等市场化手段，吸引社会资本参与基础设施建设和公共服务项目，将部分政府债务转化为企业债务，实现风险分担和资源优化配置。例如，在一些交通、环保等领域的项目中，采用 PPP 模式引入社会资本，既减轻了政府的资金压力，又提高了项目的运营效率和服务质量。

· 利用金融创新工具：鼓励金融机构创新金融产品和服务，为化债工作提供支持。如开展资产证券化业务，将政府拥有的优质资产进行打包证券化，通过资本市场融资偿还债务；利用融资租赁等方式，将固定资产转化为流动资产，提高资产的流动性和变现能力，拓宽化债资金来源。

· 建立债务风险化解基金：学习借鉴其他地区的经验，探索设立债务风险化解基金。由政府、金融机构、国有企业等共同出资，专项用于偿还到期债务本息或为债务重组提供资金支持，增强政府的偿债能力和市场信心，稳定金融市场预期。

未来工作重点

· 持续优化债务结构与规模：进一步加大债务重组和置换力度，合理调整债务期限结构，降低短期债务占比，减少偿债高峰期的压力。同时，根据经济社会发展的需要和财政承受能力，科学合理地控制债务规模，确保债务规模与经济发展水平相适应，实现债务的可持续性。

· 加强财源建设与财政可持续性：加快产业升级步伐，培育壮大新兴产业，提高经济发展的质量和效益，增强财政收入的稳定性和增长潜力。加强税收征管，优化税收营商环境，确保税收收入的足额征收。此外，合理控制财政支出规模，优化支出结构，提高财政资金的使用效益，保障财政的可持续性，为化债工作提供坚实的财政基础。

· 深化融资平台转型与监管：继续推进融资平台公司的市场化转型，完善其公司治理结构和内部管理制度，提高其自主经营和自我发展能力。加强对转型后融资平台公司的监管，防止其重新依赖政府信用进行过度融资，确保其融资行为的合规性和风险可控性。

· 强化风险防控与预警能力：不断完善债务风险预警指标体系和监测机制，提高风险监测的准确性和及时性。加强对宏观经济形势、金融市场变化等外部因素的分析和研究，及时评估其对债务风险的影响，提前采取应对措施。同时，进一步完善债务风险应急处置预案，加强应急演练，提高应对突发债务风险事件的能力。

· 推进区域协调发展与债务均衡化解：加大对苏北等经济相对欠发达地区的支持力度，促进区域间的协调发展。通过产业转移、基础设施共建共享、财政转移支付等方式，增强苏北地区的经济实力和偿债能力，实现全省债务风险的均衡化解，推动全省经济社会的高质量发展 。

防风化债的支撑与保障

· 融资管理

直接融资比重提升：鼓励企业通过股权融资、债券发行等直接融资方式获取资金，降低对间接融资的依赖。江苏的上市公司数量众多，在沪深两市的占比较高，这些企业通过资本市场募集资金，用于扩大生产规模、技术研发等，推动了企业的快速发展和产业升级。

融资平台规范转型：推动地方政府融资平台公司向市场化、规范化转型，如苏州、南京等地的融资平台公司，通过整合资源、拓展业务领域、提升自身造血能力等方式，实现了从单纯的融资平台向综合性城市运营服务商的转变，为城市基础设施建设和经济社会发展提供了多元化的服务和支持。

· 土地财政

土地储备与供应管理优化：建立科学合理的土地储备制度，根据市场需求和城市发展规划，有计划地进行土地储备和出让。加强土地供应的精细化管理，合理确定土地供应的规模、结构和时序，提高土地利用效率和土地市场的稳定性。例如，在南京江北新区的开发建设中，通过科学规划土地储备和供应，吸引了大量的投资和项目落地，推动了新区的快速发展。

土地增值收益分配机制完善：探索建立更加合理的土地增值收益分配机制，在保障政府土地财政收入的同时，兼顾农民、农村集体和企业等各方利益。通过土地出让金的合理分配和使用，促进了城乡统筹发展和社会公平，如在一些农村土地征收和流转过程中，提高了农民的土地补偿标准，同时将部分土地出让收益用于农村基础设施建设和公共服务改善。

· 金融资本管理

国有金融资本布局优化：推动国有金融资本向重点领域和关键环节集中，提高国有金融资本的配置效率和效益。加强对省属金融企业的战略规划和指导，引导金融企业服务实体经济，支持地方经济社会发展。例如，江苏银行等省属金融机构加大对制造业、科技创新等领域的信贷支持力度，促进了产业升级和经济结构调整。

金融风险防控体系建设：建立健全金融风险监测、预警和处置机制，加强对金融市场和金融机构的监管，防范和化解金融风险。省财政厅对省属金融企业经营情况进行常态化月度监测，规范省属金融企业重大经营风险管控，确保了金融体系的稳定运行。

· 资源及资产管理

水资源管理与保护：江苏是水资源丰富的省份，加强水资源的管理和保护，推进节水型社会建设，提高水资源利用效率。通过实施最严格的水资源管理制度，加强水资源的统一调度和管理，保障了经济社会发展的用水需求，同时也保护了水生态环境，如太湖流域的水环境治理和水资源保护工程，有效改善了太湖水质和周边生态环境。

文化资源开发与利用：充分挖掘和利用丰富的历史文化资源，发展文化产业和旅游业。例如，南京、苏州等地的历史文化名城建设，通过保护和开发古建筑、文化遗址等文化资源，打造了一批具有影响力的文化旅游品牌，如南京的明孝陵、苏州的园林等，推动了文化产业的繁荣和地方经济的发展。

山东篇

山东省防风化债综述

防风化债工作启动之初时面临的挑战

· 债务规模与结构问题：山东省债务规模较大，不仅有地方政府直接债务，城投公司等融资平台的隐性债务也较为突出。债务结构复杂，涉及不同期限、利率和还款方式的债务，增加了债务管理和风险防控的难度，如部分地区的城投债集中到期，偿债压力较大。

· 区域经济与财政不平衡：山东省内区域经济发展存在一定差距，鲁南、鲁西等地区经济相对欠发达，财政收入水平较低，但基础设施建设等发展需求强烈，债务负担相对较重，而财政自给能力却较弱，依赖上级转移支付和土地出让收入等非经常性收入的程度较高，化债资金来源有限且不稳定。

· 融资平台转型压力：众多城投公司等融资平台在地方基础设施建设中发挥了重要作用，但也积累了大量债务。这些平台存在公司治理不完善、盈利能力不足、市场化程度较低等问题，转型难度较大，且在转型过程中需妥善处理存量债务，避免引发债务风险。

· 经济增速换挡与财政收入不确定性：经济发展进入新常态后，山东省经济增速有所放缓，传统产业转型升级压力较大，新兴产业支撑作用尚未充分发挥，导致财政收入增长面临一定压力，而债务偿还需要稳定的财政资金支持，财政收入的不确定性给化债工作带来了挑战。

· 金融监管加强与融资环境变化：随着金融监管力度的不断加强，对地方政府融资行为和金融机构信贷投放的监管更加严格，城投公司等融资主体的融资渠道受到一定限制，融资难度增加，再融资风险上升，进一步加大了化债的压力。

形成的政策与部署

· 全面排查与风险评估：组织对全省各级政府、融资平台等的债务情况进行全面排查，建立详细的债务台账，准确掌握债务规模、结构、资金用途、还款来源等信息，并对债务风险进行系统评估，为制定针对性的化债方案提供依据。

· 制定化债规划与目标：结合山东省经济社会发展规划和财政收支状况，制定中长期化债规划和阶段性目标，明确各地市、各部门的化债责任和任务，将化债工作纳入政府绩效考核体系，确保化债工作有序推进，逐步降低债务风险水平。

· 分类施策与精准化债：根据不同地区、不同类型债务的特点，采取分类施策的方法。对有一定偿还能力的地区和项目，督促其合理安排财政资金，按时足额偿还债务本息；对偿债困难的地区和项目，通过债务重组、展期、置换等方式，优化债务结构，缓解短期偿债压力。

配置的要素

· 资金要素：积极统筹财政资金，优化财政支出结构，优先保障化债资金需求。合理安排新增地方政府债券资金，提高债券资金使用效益，支持重点领域和薄弱环节建设，同时减轻其他债务融资压力。此外，引导金融机构增加对化债项目的信贷支持，鼓励社会资本参与债务化解和项目建设，多渠道筹集化债资金。

· 资产要素：全面梳理和盘活国有资产，包括土地、房产、企业股权等，通过市场化方式进行处置变现，增加化债资金来源。加强对政府投资项目形成资产的管理和运营，提高资产收益水平，将部分资产收益用于偿还债务，增强偿债能力。

· 政策要素：争取中央财政支持和政策倾斜，如争取更多的专项转移支付、特殊再融资债券额度等，用于化解地方政府债务。同时，制定和完善相关政策措施，鼓励地方金融机构支持化债工作，为化债项目提供融资便利和优惠政策，降低化债成本。

推进的体制机制改革

· 债务管理体制改革：建立健全政府债务管理制度，规范债务举借、使用、偿还等行为，加强对债务规模和风险的控制。完善债务预算管理，将政府债务收支纳入全口径预算，提高债务管理的透明度和规范性。

· 融资平台转型机制改革：加快推进融资平台公司市场化转型，剥离其政府融资职能，推动其向市场化、实体化经营主体转变。完善融资平台公司的公司治理结构，加强内部管理和风险控制，提高其自主经营和盈利能力，从源头上防范和化解隐性债务风险。

· 风险预警与应急处置机制改革：构建科学合理的债务风险预警指标体系，加强对债务风险的动态监测和预警，及时发现和处置潜在风险。制定债务风险应急处置预案，明确在债务风险事件发生时的应对措施和责任分工，确保能够快速、有效地应对风险，维护金融稳定和社会稳定。

推进的重大举措

· 发行特殊再融资债券：积极争取发行特殊再融资债券，用于置换部分存量隐性债务，延长债务期限，降低利息负担，优化债务结构，缓解短期偿债压力，如 2023 年山东省发行了合计金额 282 亿元的特殊再融资债券，募集资金用于偿还存量债务。

· 推进城投平台整合：加快城投平台整合步伐，由地级市城投平台对信用风险较高的区县级城投平台进行整合，实现国有资源的有效配置，提高城投平台的整体实力和抗风险能力，同时出清部分风险较高的平台，如潍坊市推进市县两级国有企业重组重整，力争市属一级企业户数压减到一定数量左右。

· 加强金融机构合作：推动省政府与金融机构签订战略合作协议，引导撬动更多地方金融资源参与重点区域债务化解。鼓励金融机构加大对山东省的信贷投放力度，创新金融产品和服务，为化债项目提供资金支持，如山东省财政厅推动青岛、淄博、烟台等市和多家省属金融企业签订战略合作协议，在债券发行、银行贷款和项目建设等方面提供实质性支持。

创新举措

· 设立化险基金：学习借鉴先进经验，探索设立省级稳定化险基金，专项用于化解地方政府债务风险。通过政府出资、金融机构参与等方式筹集资金，为债务重组、项目融资等提供支持，增强市场信心，稳定金融市场预期，如山东省政府通过两只省级稳定化险基金等举措，帮助潍坊化解国企债务问题。

· 开展资产证券化：鼓励金融机构和企业开展资产证券化业务，将优质资产进行打包证券化，通过资本市场融资偿还债务，提高资产的流动性和变现能力，拓宽化债资金来源，优化债务结构。

· 推动产业园区与金融合作：加强产业园区与金融机构的合作，开展产业园区配套项目贷，为园区内企业提供短期流动资金支持，促进产业发展，增加税收收入，提升财政实力，为化债工作提供坚实的经济基础，如中国银行拟提供超 100 亿元贷款用于支持山东省内多家开发区建设。

未来工作重点

· 持续优化债务结构与规模：进一步加大债务重组和置换力度，合理调整债务期限结构，降低短期债务占比，减少偿债高峰期的压力。同时，根据经济社会发展的需要和财政承受能力，科学合理地控制债务规模，确保债务规模与经济发展水平相适应，实现债务的可持续性。

· 加强财源建设与财政可持续性：加快产业升级步伐，培育壮大新兴产业，提高经济发展的质量和效益，增强财政收入的稳定性和增长潜力。加强税收征管，优化税收营商环境，确保税收收入的足额征收。此外，合理控制财政支出规模，优化支出结构，提高财政资金的使用效益，保障财政的可持续性，为化债工作提供坚实的财政基础。

· 深化融资平台转型与监管：继续推进融资平台公司的市场化转型，完善其公司治理结构和内部管理制度，提高其自主经营和自我发展能力。加强对转型后融资平台公司的监管，防止其重新依赖政府信用进行过度融资，确保其融资行为的合规性和风险可控性。

· 强化风险防控与预警能力：不断完善债务风险预警指标体系和监测机制，提高风险监测的准确性和及时性。加强对宏观经济形势、金融市场变化等外部因素的分析和研究，及时评估其对债务风险的影响，提前采取应对措施。同时，进一步完善债务风险应急处置预案，加强应急演练，提高应对突发债务风险事件的能力。

· 促进区域协调发展与债务均衡化解：加大对经济相对欠发达地区的支持力度，促进区域间的协调发展。通过产业转移、基础设施共建共享、财政转移支付等方式，增强欠发达地区的经济实力和偿债能力，实现全省债务风险的均衡化解，推动全省经济社会的高质量发展。

防风化债的支撑与保障

· 融资管理

项目融资模式创新：积极推广 PPP 模式等项目融资方式，吸引社会资本参与基础设施建设和公共服务项目。例如，在山东的一些高速公路、污水处理等项目中采用 PPP 模式，有效缓解了政府财政压力，提高了项目的建设和运营效率，同时也为社会资本提供了投资机会，实现了政府、企业和社会的多赢。

区域金融中心建设：加快推进济南、青岛等区域金融中心建设，集聚金融资源，提升金融服务实体经济的能力。通过出台一系列优惠政策和措施，吸引金融机构、金融人才等要素集聚，打造了良好的金融生态环境，促进了金融创新和金融产业的发展，为企业融资提供了更加便捷和多元化的渠道。

· 土地财政

土地出让市场化改革：进一步完善土地出让制度，推进土地出让的市场化、规范化。采用网上挂牌、拍卖等公开透明的方式出让土地，提高土地出让的效率和公平性，增加土地出让收入。同时，加强土地市场的监管，规范土地交易行为，防止土地市场的无序竞争和投机炒作。

土地资源节约集约利用：大力推进土地资源的节约集约利用，提高土地利用效率。通过开展闲置土地清理处置、工业用地节地挖潜等工作，盘活存量土地资源，优化土地利用结构，为经济社会发展提供了更多的土地空间。例如，在一些工业园区推行多层厂房建设和土地复合利用，提高了土地的容积率和产出率。

· 金融资本管理

地方金融机构改革与发展：支持地方金融机构的改革与发展，如推动农村信用社改制为农村商业银行，增强其资本实力和抗风险能力。加强对地方金融机构的监管和指导，引导其服务地方经济、服务中小企业、服务 “三农”，促进了地方金融机构的稳健发展和金融服务水平的提升。

金融创新与服务实体经济：鼓励金融机构开展金融创新，开发适合中小企业和农村经济发展的金融产品和服务。例如，一些金融机构推出了 “惠农贷”“小微贷” 等特色金融产品，为中小企业和农民提供了便捷的融资渠道，有力地支持了实体经济的发展。

· 资源及资产管理

矿产资源整合与开发：山东矿产资源丰富，加强矿产资源的整合与开发管理，提高矿产资源的开发利用效率和效益。通过对矿山企业的整合重组，实现了规模化、集约化开采，提高了矿产资源的回采率和综合利用率，同时也加强了矿山生态环境的保护和治理，促进了矿产资源开发与生态环境保护的协调发展。

国有资产管理体制改革：推进国有资产管理体制改革，加强国有资产的监管和运营。建立健全国有资产监督管理机构，完善国有资产管理制度，提高国有资产的运营效率和保值增值能力。例如，山东省属国有企业通过优化产业布局、加强内部管理等措施，实现了国有资产的稳步增长和企业的高质量发展。

浙江篇

浙江省防风化债综述

防风化债工作启动之初时面临的挑战

· 债务规模与结构问题：浙江省经济发展迅速，在基础设施建设、产业升级等过程中积累了一定规模的债务。部分地区债务余额较高，且债务结构不够合理，短期债务占比较大，偿债高峰期较为集中，导致债务滚动压力较大，增加了债务违约风险。

· 经济形势变化影响：全球经济形势的不确定性以及国内经济结构调整等因素，对浙江省经济发展产生了一定影响。一些传统产业面临转型升级压力，企业盈利能力下滑，地方财政收入增长受到制约，而债务利息支出相对刚性，使得财政收支平衡难度加大，化债资金来源面临挑战。

· 融资平台转型压力：浙江省存在众多地方融资平台，这些平台在推动地方经济发展中发挥了重要作用，但也存在一些问题。如部分融资平台公司治理结构不完善、市场化运作程度较低、盈利能力不足等，过度依赖政府信用和土地财政，自身造血能力欠缺，难以有效应对市场变化和债务风险，转型任务艰巨。

· 区域发展不平衡：浙江省内不同地区经济发展水平存在差异，浙南、浙西等部分地区经济基础相对薄弱，财政收入有限，但为了加快发展，在基础设施建设等方面投入较大，债务负担相对较重，化债能力相对较弱，区域间债务风险不均衡问题较为突出。

形成的政策与部署

· 开展全域 “消橙”、局域 “清零” 行动：2023 年浙江省财政工作会议提出开展全域 “消橙”、局域 “清零” 行动，实施两轮化债穿透式核查，全面梳理和排查债务风险，对不同风险等级的地区和项目采取针对性措施，确保债务风险得到有效控制和化解，扎实推进债务风险防范工作。

· 建立 “三色” 预警机制：构建市县财政困难程度评价体系，通过 “三色” 预警机制，对各地财政状况和债务风险进行动态监测和评估。根据不同颜色预警信号，及时调整化债策略和资金安排，提前介入高风险地区，确保财政运行的稳定性和债务风险的可控性。

· 强化预算管理与约束：加强政府债务预算管理，将债务收支纳入全口径预算，严格控制债务规模增长。同时，优化财政支出结构，合理安排化债资金，确保财政资金优先用于保障基本民生、偿还到期债务等刚性支出，提高财政资金使用效益，增强财政可持续性。

配置的要素

· 资金要素：一方面，积极争取中央财政支持和专项转移支付，增加地方可用财力。另一方面，合理安排省级财政资金，通过设立化债专项资金、奖补资金等方式，激励和引导地方政府加快化债进度。同时，鼓励金融机构加大对化债项目的信贷支持，创新金融产品和服务，拓宽化债资金筹集渠道。

· 资产要素：全面盘点和盘活国有资产，包括土地、房产、企业股权等，通过市场化方式进行处置变现，将资产收益用于偿还债务，提高资产的流动性和偿债能力。推动国有企业混合所有制改革，引入社会资本，优化股权结构，增强企业活力和盈利能力，为化债提供有力支撑。

· 政策要素：制定和完善相关政策法规，规范地方政府举债融资行为，加强对融资平台公司的监管，严禁新增隐性债务。同时，出台支持化债工作的政策措施，如税收优惠政策、债务重组政策等，降低化债成本，提高化债工作的积极性和主动性。

推进的体制机制改革

· 债务管理体制改革：建立健全政府债务管理制度，明确债务举借、使用、偿还等各环节的责任和流程，加强对债务规模、结构和风险的动态监测与评估。完善债务风险预警机制和应急处置预案，提高应对债务风险的能力和水平。

· 融资平台转型机制改革：加快推进融资平台公司市场化转型，按照现代企业制度要求，完善公司治理结构，建立健全内部管理制度和风险防控机制。推动融资平台公司业务多元化发展，提高自主经营和盈利能力，实现从政府融资工具向市场化主体的转变，从源头上防范和化解隐性债务风险。

· 财政体制改革：进一步完善省以下财政体制，合理划分省、市、县三级财政事权和支出责任，加大对经济薄弱地区的转移支付力度，增强基层财政保障能力，促进区域间基本公共服务均等化，缓解区域发展不平衡带来的债务风险差异问题。

推进的重大举措

· 实施化债穿透式核查：通过两轮化债穿透式核查，对债务项目进行全面梳理和深入分析，摸清债务底数和风险状况，确保化债工作有的放矢。这种精细化的核查方式有助于准确识别风险点，为制定个性化的化债方案提供依据，提高化债工作的针对性和有效性。

· 加强财政困难地区支持：针对部分财政困难地区，浙江省采取了一系列扶持措施，如增加转移支付、债务置换等，帮助这些地区缓解偿债压力，改善财政状况，降低债务风险。同时，加强对财政困难地区的项目审核和资金监管，确保资金使用的安全性和效益性。

· 推动国企改革与化债协同：将国有企业改革与防风化债工作相结合，通过优化国有企业股权结构、加强内部管理、推进市场化运营等方式，提高国有企业的经济效益和偿债能力，以国企改革的成果助力化债工作，实现国有企业发展与债务风险化解的良性互动。

创新举措

· 鼓励市县平台上市：鼓励有条件的市县投融资平台加快上市，通过资本市场融资，拓宽融资渠道，降低融资成本，增强融资平台的实力和抗风险能力。上市后，融资平台能够接受更严格的市场监管，有利于规范公司治理和信息披露，提高运营透明度，从根本上提升融资平台的市场化水平和可持续发展能力。

· 探索资产证券化：积极探索开展资产证券化业务，将符合条件的基础设施项目、国有企业资产等进行打包证券化，转化为可在资本市场交易的金融产品，实现资产的流动和增值。这不仅为化债提供了新的资金来源，还能够优化资产结构，提高资产配置效率。

· 数字化赋能债务管理：利用大数据、云计算等数字化技术手段，建立全省统一的债务管理信息平台，实现对债务信息的实时监测、动态分析和风险预警。通过数字化赋能，提高债务管理的科学性和精准性，为决策提供有力支持，提升化债工作的效率和质量。

未来工作重点

· 持续优化债务结构：进一步加大债务重组和置换力度，合理调整债务期限结构，降低短期债务占比，减少偿债高峰期的压力。同时，优化债务品种结构，降低融资成本，提高债务资金使用效益，确保债务规模与经济发展水平相适应，实现债务的可持续性。

· 加强财源建设：加快产业转型升级步伐，培育壮大新兴产业，提高经济发展的质量和效益，增强财政收入的稳定性和增长潜力。加强税收征管，优化税收营商环境，确保税收收入的足额征收。同时，积极拓展非税收入渠道，增加财政收入来源，为化债工作提供坚实的财力保障。

· 深化融资平台转型：继续推进融资平台公司的市场化、实体化转型，完善公司治理结构和内部管理制度，加强人才队伍建设，提高市场竞争力和盈利能力。推动融资平台公司业务创新和多元化发展，拓展经营性业务领域，实现从单纯的融资平台向城市综合运营服务商转变。

· 强化风险防控长效机制：不断完善债务风险预警指标体系和监测机制，提高风险监测的准确性和及时性。加强对宏观经济形势、金融市场变化等外部因素的分析和研究，及时评估其对债务风险的影响，提前采取应对措施。建立健全债务风险防控的长效机制，加强制度建设和执行力度，确保债务风险始终处于可控状态。

· 促进区域协调发展：加大对经济相对欠发达地区的支持力度，通过产业转移、基础设施共建共享、财政转移支付等方式，促进区域间的协调发展。增强欠发达地区的经济实力和财政自给能力，缩小区域间债务风险差距，实现全省债务风险的均衡化解，推动全省经济社会的高质量发展。

防风化债的支撑与保障

· 融资管理

民间融资规范发展：作为民营经济发达的省份，浙江积极引导和规范民间融资，出台了《关于加强和改进民间融资管理的若干意见（试行）》等政策，鼓励和引导民资进入实体经济和重点领域，支持民资参与金融机构的改制和增资扩股，探索建立民间融资备案管理制度等，有效拓宽了企业的融资渠道，促进了民营经济的发展。

金融科技融合创新：推动金融与科技的深度融合，发展金融科技产业。杭州作为全国金融科技中心之一，集聚了众多金融科技企业和创新平台，如蚂蚁金服等。通过金融科技的应用，创新金融服务模式和产品，提高金融服务的效率和便捷性，为企业和个人提供了更加多元化的金融服务和融资选择。

· 土地财政

土地供给侧结构性改革：推进土地供给侧结构性改革，优化土地供应结构，增加保障性住房、租赁住房等用地供应，满足不同层次的住房需求。同时，根据产业发展需求，合理调整工业用地、商业用地等供应比例，促进产业结构调整和转型升级。例如，在杭州等地加大了对新兴产业用地的供应，支持了数字经济等产业的发展。

农村土地制度改革试点：积极开展农村土地制度改革试点，探索农村集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革等，盘活农村土地资源，增加农民财产性收入。如义乌等地在农村集体经营性建设用地入市方面进行了有益探索，为农村经济发展和乡村振兴提供了新的动力。

· 金融资本管理

地方金融监管创新：加强地方金融监管创新，建立健全地方金融监管体系。如浙江率先在全国开展金融综合改革试验区建设，探索建立了适应地方金融发展的监管模式和制度框架，加强了对小额贷款公司、民间融资机构等地方金融组织的监管，防范和化解了地方金融风险，促进了地方金融的健康稳定发展。

金融支持实体经济创新模式：创新金融支持实体经济的模式和机制，如开展 “凤凰行动” 计划，推动企业上市和并购重组，提高企业直接融资比重。通过建立金融服务实体经济的长效机制，引导金融资源向实体经济重点领域和薄弱环节倾斜，支持了浙江经济的高质量发展。

· 资源及资产管理

海洋经济资源开发：浙江拥有丰富的海洋资源，大力发展海洋经济，加强海洋资源的开发和管理。推进舟山群岛新区等海洋经济示范区建设，发展海洋渔业、海洋旅游、海洋新能源等产业，打造了一批具有国际竞争力的海洋产业集群，如宁波舟山港成为全球货物吞吐量第一的大港，为浙江经济发展提供了强大的支撑。

文化创意产业资源培育：充分挖掘和利用浙江的历史文化、自然风光等资源，培育发展文化创意产业。如杭州的西湖文化景观、乌镇等古镇，通过文化创意的植入和旅游开发，打造了一批具有影响力的文化旅游品牌，推动了文化创意产业的发展，成为浙江经济转型升级的新引擎。

四川篇

四川省防风化债综述

防风化债工作启动之初时面临的挑战

· 经济下行压力与财政收支矛盾：四川省经济发展受宏观经济形势影响，面临一定的下行压力，财政收入增长受限。而在基础设施建设、民生保障等方面的支出具有刚性，财政收支矛盾突出，导致用于偿还债务的资金相对紧张，增加了化债难度。

· 债务规模较大且结构复杂：经过多年的经济建设和发展，四川省积累了较大规模的政府债务，包括显性债务和隐性债务。债务结构较为复杂，涉及不同的举债主体、债务类型和还款期限，管理和化解的难度较大。部分地区债务负担较重，债务率偏高，存在一定的偿债风险。

· 融资平台转型任务艰巨：与其他省份类似，四川省存在众多地方融资平台，这些平台在推动地方经济发展中发挥了重要作用，但也存在一些问题，如公司治理结构不完善、市场化运作程度较低、盈利能力不足等，过度依赖政府信用和土地财政，自身造血能力欠缺，难以有效应对市场变化和债务风险，转型任务艰巨。

· 区域发展不平衡带来的差异：四川省内不同地区经济发展水平存在差异，成都平原经济区相对发达，而一些偏远山区和少数民族地区经济基础相对薄弱，财政收入有限，但为了加快发展，在基础设施建设等方面投入较大，债务负担相对较重，化债能力相对较弱，区域间债务风险不均衡问题较为突出。

形成的政策与部署

· 建立健全化债工作机制：成立地方债务风险防范化解领导小组，如泸州市调整债务风险处置领导机制，成立相关领导小组，负责统筹协调全省防风化债工作，制定化债工作方案和计划，明确各部门职责分工，加强对化债工作的组织领导和监督检查，确保化债工作有序推进。

· 制定综合化债方案：四川省制定了综合化债方案，采取 “三合一” 等方式推进地方债务化解、拖欠企业账款清理、“保交楼” 工作，将化债与解决其他经济社会问题相结合，多管齐下，提高化债工作的整体效果 。各地也根据自身实际情况，分级分类制定切实可行的化债方案，如眉山市建立到期政府债务提醒机制，提前做好资金调度，及时足额兑付政府债务本息，建立健全债务风险台账，确保完成债务化解目标任务。

· 强调制度建设与风险防范：注重从制度机制上遏制和防范政府违规举债、平台公司过度举债行为，提高债券资金使用绩效。2024 年提出完成省级地方金融管理机构改革，健全权责一致、激励约束相容的风险处置机制，“一行一策” 化解地方法人金融机构风险，加强对金融机构的监管，防范金融风险向财政风险转化。

配置的要素

· 资金要素：积极争取中央财政支持和专项转移支付，增加地方可用财力。合理安排省级财政资金，设立化债专项资金等，对化债工作给予必要的资金支持。同时，加强与金融机构的合作，争取金融机构对化债项目的信贷支持，拓宽化债资金筹集渠道。

· 资产要素：全面梳理和盘活国有资产，通过市场化方式进行处置变现，将资产收益用于偿还债务，提高资产的流动性和偿债能力。推动国有企业混合所有制改革，优化国有企业资产结构，增强国有企业盈利能力，为化债提供有力支撑。

· 政策要素：制定和完善相关政策法规，规范地方政府举债融资行为，加强对融资平台公司的监管，严禁新增隐性债务。出台支持化债工作的政策措施，如税收优惠政策、债务重组政策等，降低化债成本，提高化债工作的积极性和主动性。

推进的体制机制改革

· 债务管理体制改革：建立健全政府债务管理制度，加强对债务规模、结构和风险的动态监测与评估，完善债务风险预警机制和应急处置预案。明确债务举借、使用、偿还等各环节的责任和流程，严格控制债务规模增长，提高债务资金使用效益。

· 融资平台转型机制改革：加快推进融资平台公司市场化转型，按照现代企业制度要求，完善公司治理结构，建立健全内部管理制度和风险防控机制。推动融资平台公司业务多元化发展，提高自主经营和盈利能力，实现从政府融资工具向市场化主体的转变，从源头上防范和化解隐性债务风险。

· 财政体制改革：进一步完善省以下财政体制，合理划分省、市、县三级财政事权和支出责任，加大对经济薄弱地区的转移支付力度，增强基层财政保障能力，促进区域间基本公共服务均等化，缓解区域发展不平衡带来的债务风险差异问题。

推进的重大举措

· 开展清理拖欠企业账款专项工作：四川省将清理拖欠企业账款作为化债工作的重要内容之一，取得了显著成效，缓解了企业资金压力，也有助于维护良好的市场信用环境，促进经济的稳定发展。

· 推进重点地区和领域的风险化解：针对部分高风险地区和重点领域，采取针对性措施加以化解。如攀枝花市“三合一” 推进政府债务化解，市本级政府债务率、隐性债务率分别下降；安岳县成功申报隐性债务化解试点，获得特殊再融资债券资金支持，有效降低了债务风险。

· 加强金融机构风险处置：重视金融机构风险与债务风险的关联性，通过 “一行一策” 等方式化解地方法人金融机构风险，支持地方金融机构发展壮大，提高金融机构的抗风险能力，防止金融风险向财政风险传导，维护金融稳定。

创新举措

· “一地一策、一企一策、一债一策” 化债方式：根据不同地区、企业和债务的具体情况，制定个性化的化债方案，提高化债工作的针对性和有效性，避免一刀切的做法，更好地适应复杂多样的债务问题。

· “1+n+x” 化债方案体系：构建多层次、全方位的化债方案体系，其中 “1” 代表总体化债方案，“n” 代表针对不同类型债务或风险的专项化债方案，“x” 代表根据具体项目或企业制定的个别化债方案，形成了较为系统和完善的化债策略框架，有助于全面推进化债工作。

· 推动债务项目 “三个转化” 统筹化债：乐山市等地区推动特许经营权、资产资源、债务项目 “三个转化” 统筹化债，将债务与资产、资源的盘活利用相结合，创新化债思路和方法，实现债务的有效化解和资产的优化配置。

未来工作重点

· 持续优化债务结构：进一步调整和优化债务结构，合理安排债务期限和品种，降低短期偿债压力，控制债务成本。加强对债务资金使用的监管，确保资金用于有收益的项目，提高债务资金的使用效益和偿债能力。

· 深化融资平台转型：继续推进融资平台公司的市场化、实体化转型，加强公司治理和内部管理，提升市场竞争力和盈利能力。鼓励融资平台公司拓展多元化业务，增加经营性收入来源，减少对政府财政的依赖，实现可持续发展。

· 加强风险监测与预警：完善债务风险监测和预警体系，利用大数据、信息化等手段，提高风险监测的准确性和及时性。加强对宏观经济形势、政策变化和市场动态的分析研究，及时发现和处置潜在的债务风险，确保债务风险始终处于可控状态。

· 促进区域协调发展：加大对经济相对欠发达地区的支持力度，通过产业扶持、基础设施建设、人才培养等方式，促进区域间的协调发展，增强欠发达地区的经济实力和财政自给能力，缩小区域间债务风险差距，实现全省债务风险的均衡化解。

· 强化财政预算管理：严格执行财政预算，加强对财政收支的管理和约束，优化财政支出结构，优先保障基本民生和债务偿还等刚性支出。提高财政资金的使用效率，加强财政绩效管理，确保财政资金的安全和有效使用，为化债工作提供坚实的财政保障。

防风化债的支撑与保障

· 融资管理

多层次资本市场建设：加快推进多层次资本市场建设，鼓励企业在沪深交易所、新三板、区域性股权交易市场等不同层次的资本市场上市挂牌融资。四川省出台了一系列支持政策，培育和辅导了一批优质企业进入资本市场，如成都的极米科技等企业成功上市，为企业发展提供了强大的资金支持，同时也提升了四川在全国资本市场的影响力。

地方政府专项债券发行：积极争取和合理安排地方政府专项债券发行，用于支持基础设施建设、生态环保、医疗卫生等重点领域和民生项目。通过专项债券的发行，有效缓解了地方政府财政压力，推动了重大项目的实施，促进了经济社会的发展。

· 土地财政

土地出让收入管理与使用：加强土地出让收入的管理和使用，提高资金使用效益。将土地出让收入主要用于城市基础设施建设、保障性住房建设、土地开发整理等方面，改善了城市人居环境，提升了城市综合承载能力。例如，在成都的城市建设中，大量的土地出让收入投入到地铁、道路等基础设施建设中，促进了城市的快速发展。

土地增减挂钩与易地扶贫搬迁：创新土地政策，推进土地增减挂钩与易地扶贫搬迁相结合。通过将农村闲置宅基地等土地复垦为耕地，与城镇建设用地指标相挂钩，既解决了城镇建设用地需求，又为易地扶贫搬迁提供了资金支持，改善了贫困地区农民的居住条件和生产生活环境，实现了土地资源的优化配置和脱贫攻坚的双赢。

· 金融资本管理

农村金融服务创新：加强农村金融服务创新，支持农村经济发展。鼓励金融机构在农村地区设立分支机构和服务网点，推广农村产权抵押贷款、小额信用贷款等金融产品，加大对农村产业发展、农民创业就业等方面的信贷支持力度。如四川的一些农村信用社推出了 “惠农兴村” 等系列金融产品，为农村经济发展注入了活力。

金融支持成渝地区双城经济圈建设：积极推动金融支持成渝地区双城经济圈建设，加强川渝两地金融合作与协同发展。建立了川渝金融合作联席会议制度，推进金融市场一体化、金融服务同城化等，共同打造西部金融中心，促进了成渝地区经济社会的融合发展。

· 资源及资产管理

水电资源开发与外送：四川水电资源丰富，大力推进水电资源开发，建设了一批大型水电站，如三峡水电站、溪洛渡水电站等，成为全国重要的水电能源基地。同时，加强水电资源的外送通道建设，将清洁的水电能源输送到东部地区，实现了资源优势向经济优势的转化，促进了区域协调发展。

文化旅游资源整合与开发：整合丰富的文化旅游资源，打造文化旅游品牌。如九寨沟、峨眉山等著名景区，通过加强景区建设和管理，提升旅游服务质量，吸引了大量国内外游客。同时，推动文化旅游与其他产业的融合发展，如发展乡村旅游、文化创意旅游等，促进了地方经济的繁荣和农民增收。

河南篇

河南省防风化债综述

防风化债工作启动之初时面临的挑战

· 经济结构与财政收入稳定性挑战：河南省经济结构存在一定的优化空间，传统产业占比较高，新兴产业发展相对不足。在经济转型过程中，财政收入的稳定性受到一定影响，税收收入增长面临压力，而土地出让收入等非税收收入易受房地产市场波动等因素影响，导致财政收入的可持续性面临挑战，影响债务偿还的资金来源。

· 债务规模与债务风险挑战：随着经济社会的发展，河南省积累了较大规模的政府债务。部分地区债务率偏高，债务负担较重，存在一定的偿债风险。特别是一些基础设施建设项目和民生工程的投入，形成了大量的债务，而这些项目的收益相对较低或回报周期较长，增加了债务化解的难度。

· 融资平台转型压力挑战： 地方融资平台在推动地方经济发展中发挥了重要作用，但也存在一些问题，如公司治理结构不完善、市场化运作程度较低、盈利能力不足等。过度依赖政府信用和土地财政，自身造血能力欠缺，难以有效应对市场变化和债务风险，转型任务艰巨。

· 区域发展不平衡债务压力挑战：河南省内不同地区经济发展水平存在差异，郑州等中心城市经济发展较快，财政收入相对充裕，而一些偏远地区和经济基础薄弱地区，财政收入有限，但为了加快发展，在基础设施建设等方面投入较大，债务负担相对较重，化债能力相对较弱，区域间债务风险不均衡问题较为突出。

形成的政策与部署

· 积极响应中央政策：2024 年 11 月 8 日，十四届全国人大常委会表决通过相关议案后，仅过去 7 日，河南于 11 月 15 日迅速发行 318.169 亿元再融资专项债券，用于置换存量隐性债务，积极落实中央增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的政策，用足用好政策机遇，展现了较高的政策执行效率。

· 制定本省化债方案：河南省制定了相应的化债工作方案，明确了化债的目标、任务和时间表。加强对全省债务情况的梳理和分析，根据各地实际情况，合理分配化债指标，将化债任务细化到具体地区和项目，确保化债工作有序推进。

· 建立协同工作机制：建立了由财政部门牵头，发改、审计、金融等多部门参与的协同工作机制，加强部门间的沟通协调与信息共享。各部门在各自职责范围内，共同做好防风化债工作，形成工作合力。例如，财政部门负责统筹资金安排和债务管理，发改部门负责项目审批和投资计划调整，审计部门负责对化债工作的审计监督，金融监管部门负责对金融机构参与化债的指导和监管等。

配置的要素

· 资金要素：积极争取中央财政支持和专项转移支付，增加地方可用财力。合理安排省级财政资金，设立化债专项资金等，对化债工作给予必要的资金支持。同时，加强与金融机构的合作，争取金融机构对化债项目的信贷支持，拓宽化债资金筹集渠道。

· 资产要素：全面梳理和盘活国有资产，通过市场化方式进行处置变现，将资产收益用于偿还债务，提高资产的流动性和偿债能力。推动国有企业混合所有制改革，优化国有企业资产结构，增强国有企业盈利能力，为化债提供有力支撑。

· 政策要素：制定和完善相关政策法规，规范地方政府举债融资行为，加强对融资平台公司的监管，严禁新增隐性债务。出台支持化债工作的政策措施，如税收优惠政策、债务重组政策等，降低化债成本，提高化债工作的积极性和主动性。

推进的体制机制改革

· 债务管理体制改革：建立健全政府债务管理制度，加强对债务规模、结构和风险的动态监测与评估，完善债务风险预警机制和应急处置预案。明确债务举借、使用、偿还等各环节的责任和流程，严格控制债务规模增长，提高债务资金使用效益。

· 融资平台转型机制改革：加快推进融资平台公司市场化转型，按照现代企业制度要求，完善公司治理结构，建立健全内部管理制度和风险防控机制。推动融资平台公司业务多元化发展，提高自主经营和盈利能力，实现从政府融资工具向市场化主体的转变，从源头上防范和化解隐性债务风险。

· 财政体制改革：进一步完善省以下财政体制，合理划分省、市、县三级财政事权和支出责任，加大对经济薄弱地区的转移支付力度，增强基层财政保障能力，促进区域间基本公共服务均等化，缓解区域发展不平衡带来的债务风险差异问题。

推进的重大举措

· 债务置换与重组：积极推进债务置换工作，通过发行再融资专项债券等方式，将短期、高息债务置换为长期、低息债务，优化债务结构，降低债务成本，缓解短期偿债压力。同时，对一些符合条件的债务进行重组，合理调整还款期限和还款方式，提高债务偿还的可持续性。

· 加强项目管理与绩效评估：对政府投资项目进行全面梳理和评估，加强项目前期论证和可行性研究，提高项目决策的科学性和合理性。严格控制新增项目的债务规模，确保项目具有稳定的收益来源和偿债能力。加强对在建项目的监督管理，确保项目按时完工并达到预期效益，避免形成新的债务风险。建立健全项目绩效评估机制，对项目的经济效益、社会效益和环境效益进行综合评价，将评价结果与项目资金安排和责任追究挂钩，提高项目资金使用效益。

· 风险防控与应急处置：加强对债务风险的监测和预警，建立健全风险预警指标体系，及时发现和处置潜在的债务风险。制定债务风险应急处置预案，明确在不同风险等级下的应对措施和责任分工，确保在出现债务风险事件时能够快速、有效地进行处置，维护金融稳定和社会稳定。

创新举措

· 提前布局与快速响应：在顶层方案尚未揭晓时，河南省财政厅就表示要 “用足用好中央较大规模置换存量隐性债务的政策机遇”，并在政策公布后迅速行动，率先发行再融资专项债券置换存量隐性债务，展现了较强的政策敏锐性和执行力，为其他地区提供了借鉴。

· 综合化债与发展统筹：将化债工作与经济社会发展相结合，通过化债减轻地方政府债务负担，为经济发展创造良好的财政环境。同时，利用化债腾出的资金和资源，加大对重点项目和产业的支持力度，促进经济结构调整和转型升级，实现化债与发展的良性互动。

未来工作重点

· 持续优化债务结构：进一步调整和优化债务结构，合理安排债务期限和品种，降低短期偿债压力，控制债务成本。加强对债务资金使用的监管，确保资金用于有收益的项目，提高债务资金的使用效益和偿债能力。

· 深化融资平台转型：继续推进融资平台公司的市场化、实体化转型，加强公司治理和内部管理，提升市场竞争力和盈利能力。鼓励融资平台公司拓展多元化业务，增加经营性收入来源，减少对政府财政的依赖，实现可持续发展。

· 加强风险监测与预警：完善债务风险监测和预警体系，利用大数据、信息化等手段，提高风险监测的准确性和及时性。加强对宏观经济形势、政策变化和市场动态的分析研究，及时发现和处置潜在的债务风险，确保债务风险始终处于可控状态。

· 促进区域协调发展：加大对经济相对欠发达地区的支持力度，通过产业扶持、基础设施建设、人才培养等方式，促进区域间的协调发展，增强欠发达地区的经济实力和财政自给能力，缩小区域间债务风险差距，实现全省债务风险的均衡化解。

· 强化财政预算管理：严格执行财政预算，加强对财政收支的管理和约束，优化财政支出结构，优先保障基本民生和债务偿还等刚性支出。提高财政资金的使用效率，加强财政绩效管理，确保财政资金的安全和有效使用，为化债工作提供坚实的财政保障。

防风化债的支撑与保障

· 融资管理

产业集聚区融资模式创新：河南各地的产业集聚区积极探索创新融资模式，通过设立产业投资基金、发行企业债券等方式，为产业集聚区的基础设施建设和企业发展提供资金支持。例如，郑州航空港经济综合实验区设立了多支产业投资基金，吸引了大量社会资本参与，推动了电子信息、生物医药等产业的集聚发展。

政府性融资担保体系建设：加强政府性融资担保体系建设，提高担保机构的担保能力和服务水平。省财政加大对融资担保机构的注资力度，建立了风险补偿机制，引导融资担保机构为中小企业和 “三农” 提供融资担保服务，缓解了中小企业融资难问题。

· 土地财政

土地出让与产业发展联动：注重土地出让与产业发展的联动，根据产业规划和项目需求，合理安排土地供应。在一些产业园区，采取 “以地招商”“产业用地定制化” 等方式，吸引优质项目落地，促进了产业集聚和经济发展。例如，郑州经开区根据汽车及零部件产业发展需求，定向供应土地，吸引了多家知名汽车企业入驻。

土地节约集约利用示范创建：开展土地节约集约利用示范创建活动，推广应用多层标准厂房、工业地产等模式，提高土地利用效率。通过制定严格的土地使用标准和考核评价机制，鼓励企业节约用地，对节约集约用地成效显著的地区和企业给予奖励，推动了全省土地节约集约利用水平的提升。

· 金融资本管理

地方金融机构改革重组：推进地方金融机构的改革重组，优化金融机构布局。如河南农信社系统通过深化改革，组建了多家农村商业银行，增强了金融服务地方经济的能力。同时，支持中原银行等地方金融机构的发展，提升其市场竞争力和抗风险能力。

金融支持实体经济政策落实：认真落实金融支持实体经济的各项政策措施，引导金融机构加大对制造业、农业、民生等重点领域的信贷投放。通过建立银企对接机制、开展金融服务专项行动等，促进了金融与实体经济的深度融合，支持了河南经济的高质量发展。

· 资源及资产管理

农业资源开发与产业化经营：河南是农业大省，加强农业资源的开发和产业化经营，推动农业现代化。发展粮食、油料、肉类等农产品加工业，培育了一批农业产业化龙头企业，如双汇集团等。通过土地流转、农业产业化经营等方式，提高了农业生产效率和农产品附加值，促进了农民增收和农村经济发展。

文化资源传承与创新发展：深入挖掘和传承河南丰富的历史文化资源，推动文化产业创新发展。打造了“老家河南” 等文化品牌，建设了一批文化产业园区和示范基地，如登封嵩山少林文化旅游区等。通过文化与旅游、科技等产业的融合发展。

湖北篇

湖北省防风化债综述

防风化债工作启动之初时面临的挑战

· 经济结构与财政收入稳定性挑战：湖北省经济结构存在一定的优化空间，部分传统产业占比较高，新兴产业发展相对不足。在经济转型过程中，财政收入的稳定性受到一定影响，税收收入增长面临压力，而土地出让收入等非税收收入易受房地产市场波动等因素影响，导致财政收入的可持续性面临挑战，影响债务偿还的资金来源。

· 债务规模与债务风险挑战：随着经济社会的发展，湖北省积累了较大规模的政府债务。部分地区债务率偏高，债务负担较重，存在一定的偿债风险。特别是一些基础设施建设项目和民生工程的投入，形成了大量的债务，而这些项目的收益相对较低或回报周期较长，增加了债务化解的难度。

· 融资平台转型压力挑战：地方融资平台在推动地方经济发展中发挥了重要作用，但也存在一些问题，如公司治理结构不完善、市场化运作程度较低、盈利能力不足等。过度依赖政府信用和土地财政，自身造血能力欠缺，难以有效应对市场变化和债务风险，转型任务艰巨。

· 区域发展不平衡债务压力挑战：湖北省内不同地区经济发展水平存在差异，武汉等中心城市经济发展较快，财政收入相对充裕，而一些偏远地区和经济基础薄弱地区，财政收入有限，但为了加快发展，在基础设施建设等方面投入较大，债务负担相对较重，化债能力相对较弱，区域间债务风险不均衡问题较为突出。

形成的政策与部署

· 贯彻中央决策部署：积极落实党中央、国务院关于防范化解政府债务风险的决策部署，严格执行相关政策要求，如严禁新增隐性债务、加强地方政府债务管理等，确保政策在湖北落地生根。

· 制定本省化债方案：结合湖北省实际情况，制定了防范化解政府债务风险的工作方案，明确了化债的目标、任务和时间表。对全省债务情况进行全面梳理和分析，根据各地债务风险状况，分类施策，一地一策，确保化债工作有序推进。

· 建立工作协调机制：建立了由财政部门牵头，发改、审计、金融等多部门参与的防范化解政府债务风险工作协调机制，加强部门间的沟通协调与信息共享。各部门在各自职责范围内，共同做好防风化债工作，形成工作合力。

配置的要素

· 资金要素：积极争取中央财政支持和专项转移支付，增加地方可用财力。合理安排省级财政资金，设立化债专项资金等，对化债工作给予必要的资金支持。同时，加强与金融机构的合作，争取金融机构对化债项目的信贷支持，拓宽化债资金筹集渠道。

· 资产要素：全面梳理和盘活国有资产，通过市场化方式进行处置变现，将资产收益用于偿还债务，提高资产的流动性和偿债能力。推动国有企业混合所有制改革，优化国有企业资产结构，增强国有企业盈利能力，为化债提供有力支撑。

· 政策要素：制定和完善相关政策法规，规范地方政府举债融资行为，加强对融资平台公司的监管，严禁新增隐性债务。出台支持化债工作的政策措施，如税收优惠政策、债务重组政策等，降低化债成本，提高化债工作的积极性和主动性。

推进的体制机制改革

· 债务管理体制改革：建立健全政府债务管理制度，加强对债务规模、结构和风险的动态监测与评估，完善债务风险预警机制和应急处置预案。明确债务举借、使用、偿还等各环节的责任和流程，严格控制债务规模增长，提高债务资金使用效益。

· 融资平台转型机制改革：加快推进融资平台公司市场化转型，按照现代企业制度要求，完善公司治理结构，建立健全内部管理制度和风险防控机制。推动融资平台公司业务多元化发展，提高自主经营和盈利能力，实现从政府融资工具向市场化主体的转变，从源头上防范和化解隐性债务风险。

· 财政体制改革：进一步完善省以下财政体制，合理划分省、市、县三级财政事权和支出责任，加大对经济薄弱地区的转移支付力度，增强基层财政保障能力，促进区域间基本公共服务均等化，缓解区域发展不平衡带来的债务风险差异问题。

推进的重大举措

· 债务置换与重组：积极推进债务置换工作，通过发行再融资专项债券等方式，将短期、高息债务置换为长期、低息债务，优化债务结构，降低债务成本，缓解短期偿债压力。同时，对一些符合条件的债务进行重组，合理调整还款期限和还款方式，提高债务偿还的可持续性。

· 加强项目管理与绩效评估：对政府投资项目进行全面梳理和评估，加强项目前期论证和可行性研究，提高项目决策的科学性和合理性。严格控制新增项目的债务规模，确保项目具有稳定的收益来源和偿债能力。加强对在建项目的监督管理，确保项目按时完工并达到预期效益，避免形成新的债务风险。建立健全项目绩效评估机制，对项目的经济效益、社会效益和环境效益进行综合评价，将评价结果与项目资金安排和责任追究挂钩，提高项目资金使用效益。

· 风险防控与应急处置：加强对债务风险的监测和预警，建立健全风险预警指标体系，及时发现和处置潜在的债务风险。制定债务风险应急处置预案，明确在不同风险等级下的应对措施和责任分工，确保在出现债务风险事件时能够快速、有效地进行处置，维护金融稳定和社会稳定。

创新举措

· 合理运用债务重组政策：根据自身债务情况，合理运用债务重组等政策，依法合规化解隐性债务，这一举措体现了湖北省在化债方式上的灵活性和创新性，通过对债务的重新梳理和调整，优化债务结构，降低偿债压力。

· 加强与金融机构合作创新：积极与金融机构沟通合作，探索创新化债模式和金融产品，如开展债务展期重组、发行专项债券补充中小银行资本等，借助金融机构的专业优势和资金支持，提高化债效率和效果。

未来工作重点

· 持续优化债务结构：进一步调整和优化债务结构，合理安排债务期限和品种，降低短期偿债压力，控制债务成本。加强对债务资金使用的监管，确保资金用于有收益的项目，提高债务资金的使用效益和偿债能力。

· 深化融资平台转型：继续推进融资平台公司的市场化、实体化转型，加强公司治理和内部管理，提升市场竞争力和盈利能力。鼓励融资平台公司拓展多元化业务，增加经营性收入来源，减少对政府财政的依赖，实现可持续发展。

· 加强风险监测与预警：完善债务风险监测和预警体系，利用大数据、信息化等手段，提高风险监测的准确性和及时性。加强对宏观经济形势、政策变化和市场动态的分析研究，及时发现和处置潜在的债务风险，确保债务风险始终处于可控状态。

· 促进区域协调发展：加大对经济相对欠发达地区的支持力度，通过产业扶持、基础设施建设、人才培养等方式，促进区域间的协调发展，增强欠发达地区的经济实力和财政自给能力，缩小区域间债务风险差距，实现全省债务风险的均衡化解。

· 强化财政预算管理：严格执行财政预算，加强对财政收支的管理和约束，优化财政支出结构，优先保障基本民生和债务偿还等刚性支出。提高财政资金的使用效率，加强财政绩效管理，确保财政资金的安全和有效使用，为化债工作提供坚实的财政保障。

防风化债的支撑与保障

· 融资管理

创新融资模式：如探索保单融资 “新路”，中国出口信用保险公司武汉营业管理部和中国进出口银行湖北省分行联合成立工作小组，推出适应市场需求的保单融资模式，采用境外买方授信总额内批量融资模式，简化投保和融资流程，降低综合成本，解决中小企业担保资源不足难题。

加强与金融机构合作：推动金融机构与企业对接，如人行武汉分行组织实施农村金融服务全覆盖和金融支持县域经济发展 “五个一工程”，引导信贷资源向下向小，建立 “一县一品、一行一品” 的县域融资模式， 鼓励金融机构推出适合当地企业的融资产品。

支持融资平台转型：积极推进融资平台公司市场化转型，完善公司治理结构，推动业务多元化发展，提高其自主经营和盈利能力，使其能够更好地适应市场变化，从单纯的政府融资工具向市场化主体转变，增强自身造血功能，为地方经济发展提供更稳定、可持续的融资支持。

· 土地财政

转变发展模式：意识到过去依靠 “土地财政” 融资推动发展的模式的局限性，以化债为切入点推进大财政体系建设，构建财政、金融、投资统筹联动机制，探索从单纯依赖土地财政向多元化财政收入模式转变，减少对土地出让收入的过度依赖，降低因房地产市场波动等因素带来的财政收入不确定性风险。

提高土地利用效率：加强土地资源的规划和管理，优化土地供应结构，提高土地利用效率，促进土地资源的合理配置和节约集约利用，确保有限的土地资源能够产生更大的经济效益和社会效益，从而为财政收入的稳定增长提供支撑。

拓展财政收入来源：通过发展新兴产业、优化营商环境、吸引投资等方式，培育新的经济增长点和税收来源，增加一般公共预算收入，逐步降低土地财政在财政收入中的比重，实现财政收入的多元化和可持续增长，提高财政的稳定性和抗风险能力。

· 金融资本管理

构建监管机制：财政部湖北监管局构建 “四位一体” 财政金融监管机制，建立监管数据体系，从落实中央重大财税政策、为地方政府和融资平台公司提供融资情况、执行财务制度情况、运行风险状况等四个监管方位进行研究分析，结合非现场监管与现场监管，加强对在鄂中央金融企业的监管。

加强风险监测：按季收集在鄂中央金融企业相关经营数据，结合经济形势进行分析研究，形成金融运行分析报告，及时反映趋势性、苗头性问题，关注地方金融机构的财务风险及运行情况，并向财政部报告反映，以强化金融风险防范。

强化资金监管：以直达资金监控为抓手，加强对普惠金融发展专项资金从拨付到使用等各环节的闭环监管，确保资金安全、高效使用，提高资金使用效益，推动普惠金融专项资金在促进就业创业、带动地方经济发展等方面发挥更大作用。

· 资源及资产管理

全面摸清家底：如武汉市江夏区开展国有企业基本情况和全区国有的山、水、林资源性资产普查，基本摸清资源性国有资产的分布及权属关系，全面掌握区属资源性国有资产监管及运营状况，为科学决策提供依据。

加强制度建设：江夏区国资办先后印发 20 多项监管制度，为区属资源性国有资产纳入统一监管提供制度保障，同时，湖北省也在不断完善资源及资产管理的相关制度，规范管理流程，提高管理效率。

推动资源整合与开发：对资源进行保护性开发，提升资源价值，如江夏区推行湖泊无公害、可持续生态健康养殖模式，发展特色水产品品牌，实现资源的可持续利用和经济效益与生态效益的统一，促进国有资产的保值增值。

强化收益征管：加大国有资产经营收益征收力度，建立企业租赁资产监督管理制度，督促企业及时足额上缴租赁收入等，确保国有资产收益应收尽收，提高资源及资产的盘活增效水平。

开展同步审计：湖北武汉探索领导干部经济责任与自然资源资产管理同步审计，既算干部履职的 “经济账”，也算 “生态账”，通过审计揭示问题，促进相关部门完善制度，加强管理，推动资源及资产管理的规范化和科学化。

写给未来的话

通过对多个省份防风化债工作的深入研究，我们可以清晰地看到各省份在应对债务挑战方面所做出的努力和取得的成效。

然而，防风化债工作是一个长期而艰巨的任务，需要持续不断地探索和创新。在未来的发展中，还应进一步加强合作与交流，共同分享经验和做法，不断完善防风化债的政策措施和体制机制。

同时，要紧密结合经济发展的实际情况，积极推动产业升级、加强财源建设、深化金融改革、优化资源及资产管理。

还是把那个著名的楚国诗人的诗句献给大家作为结束吧。

路漫漫其修远兮，

吾将上下而求索。